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中国网财经|李子园IPO过会:难摆脱大单品依赖 头部经销商数量锐减成谜

『草丁网摘要: 中国网财经|李子园IPO过会:难摆脱大单品依赖 头部经销商数量锐减成谜』以三头奶牛开始创业的李国平可能想象不到,当年自己鼓捣的牛奶作坊有朝一日能够成为冲刺IPO的明星企业。年销售额近8亿元、业务范围遍布全国各地的李子园如今可谓家喻户晓,但在巨头林立的乳品赛道上,围绕公司的单一产品依赖、加工企业良莠不齐、经销商生变等


中国网财经10月21日讯(采访人员 郭帅)一瓶甜牛奶卖了20多年的李子园要上市了 。 证监会网站显示 , 日前浙江李子园食品股份有限公司(简称李子园)首发申请获通过 。 公司拟发行不超过3870万股股票 , 募资近7亿元 , 主要用于浙江创新中心以及河南和云南两地合计17.4万吨产能项目 。
公开资料显示 , 李子园的前身是李国平、王旭斌夫妇1994年共同出资成立的浙江李子园牛奶食品有限公司 , 此后历经9次增资及数次股权转让 , 中间吸收合并金东李子园 , 于2016年公司整体变更为股份有限公司 。 截至2019年底招股书披露 , 李国平、王旭斌夫妇通过直接、间接的方式合计持有公司80.10%股份 , 系公司实际控制人 。
 三十多年前 , 以三头奶牛开始创业的李国平可能想象不到 , 当年自己鼓捣的牛奶作坊有朝一日能够成为冲刺IPO的明星企业 。 年销售额近8亿元、业务范围遍布全国各地的李子园如今可谓家喻户晓 , 但在巨头林立的乳品赛道上 , 围绕公司的单一产品依赖、加工企业良莠不齐、经销商生变等问题 , 或将成为李子园新发展阶段的绊脚石 。
多元化成效不显 严重依赖甜牛奶大单品
成立初期 , 背靠素有南方奶牛之乡之称的浙江省金华市 , 牛奶生意竞争激烈 , 李子园持续亏损 。 进入21世纪 , 公司陆续聘请周迅、范冰冰、林心如等明星代言公司产品 , 品牌知名度迅速提升 。
【 中国网财经|李子园IPO过会:难摆脱大单品依赖 头部经销商数量锐减成谜】此前有媒体报道称 , 至2003年 , 李子园液态奶产销量在全国能排进前十 。 但遗憾的是 , 由于前期战略布局失误 , 李子园错失了发展的黄金时期 , 被伊利甚至是成立较晚的蒙牛等乳企迅速甩在了身后 。
值得庆幸的是 , 公司旗下以甜牛奶系列为代表的含乳饮品卖的不错 , 大单品甜牛奶日销量甚至超过200万瓶 。 招股书显示 , 2016年至2019年上半年 , 公司含乳饮料的销售收入分别为4.26亿元、5.78亿元、7.60亿元和4.00亿元 , 占公司主营业务收入的比例分别为94.29%、96.12%、96.71%和95.05% , 为公司主要收入及利润来源 。
甜牛奶在撑起公司业绩的同时 , 也酝酿着风险 。 在招股书中 , 单一产品依赖程度较高的风险被列为提醒投资者关注的第二大风险 , 仅排在食品质量安全控制风险之后 。
李子园在招股书中表示 , 公司实施大单品战略 , 经营业绩对单一产品依赖程度较高 , 中短期看 , 有利于快速拓展新市场 , 提高市占率;但从长期来看 , 如消费者偏好、市场竞争环境、法律法规等市场因素发生重大变化 , 将对公司的经营业绩产生较大影响 。
事实上 , 严重依赖甜牛奶可能更多是经营压力使然 , 李子园从未放弃过产品的多元化尝试 。
早在2005年 , 公司已经着手进行玉米汁产品的开发;2011年度再开发自立袋乳鲜饮品以及红枣饮料、蓝莓汁、苹果汁等果汁饮料;2017年 , 公司又开发出牛奶煮咖啡、牛奶煮椰子等系列饮品 。
但遗憾的是 , 产品多元化的尝试始终效果不显 。
采访人员浏览李子园天猫旗舰店发现 , 店内卖的最好的是整箱225mL小瓶装儿童早餐甜牛奶产品 , 月销量超1.5万件 。 其他几个不同规格、口味的甜牛奶产品销量也居于店铺前列 。
但近几年推出的新品表现则不尽如人意 , 2019年新推出的臭臭奶榴莲奶产品 , 整箱装月销量仅140件 。 此前推出的乳酸菌产品也乏人问津 , 整箱装330mL儿童乳酸菌饮品月内未售出一件 。 整体上来看 , 甜牛奶系列产品依然是店铺销量的支柱 。
加工企业良莠不齐 多家供应商曾因质量问题被罚
招股书显示 , 李子园拥有浙江金华、江西上高、浙江龙游三大自有生产基地 , 2016年至2019年上半年 , 产能利用率为170.67%、173.13%、99.80%和73.66% 。 近几年 , 随着公司业务规模扩大 , 自有产能无法满足快速增长的销量需求 , 报告期内公司委托加工比例分别为29.02%、42.45%、37.66%和 28.22% 。 但采访人员发现 , 这些委托加工企业问题重重 , 存在质量隐患 。


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